事件：4月25日，公司发布2022年一季报，报告期内，公司实现营收28.65亿元/同比+18.04%，归母净利润1.99亿元/同比-2.74%，扣非归母净利润1.58亿元/同比-0.87%，业绩基本符合预期。

　　成本費用端上升整體可控，研發力度加大，利潤基本符合預期。去年四季度以來，公司財務口徑有所調整，2022Q1公司毛利率爲38.16%/-6.92pct，銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別同比-7.30pct/+0.12pct/-0.15pct至20.47%/3.35%/0.17%，但整體經營盈利能力基本穩定，多方面影響的成本費用端上升整體可控。此外，公司持續續加大研發投入，報告期內投入研發費用2.07億元/+69.50%，研發費用率同比提升2.20pct至7.24%；實現歸母淨利潤1.99億元/同比-2.74%，扣非歸母淨利潤1.58億元/同比-0.87%，利潤基本符合預期。

　　新品渠道继续扩张，营业收入维持稳定增长。报告期内，公司新品渠道继续扩张：1）2022年以来推出包括AnkerWork B600智慧办公音频硬件、eufySecurity双摄门铃、eufy Pet D605宠物监看和投喂机、Anker 655 USB-C Hub八合一扩展坞等多款创新产品，4月于海外全新推出高端消费级3D打印机品牌AnkerMake、上线）持续推进全球化业务拓展，巩固成熟市场同时积极开拓包括中国大陆在内的新兴市场，报告期内公司实现境内营业收入1.10亿元/+29.48%，境外实现营业收入27.55億元/+17.63%。整體而言，營業收入維持穩定增長。

　　投資建議：公司爲中國出海品牌標杆，回顧公司曆史，既成就了現有産品/品牌/渠道等多方面的核心競爭力，亦印證管理層戰略眼光；現有基礎積澱构建基石，面对广阔市场不断迭代，大有可为。报告期内，公司收入稳健增长，品类渠道扩张，对单一平台依赖下降；受运费、原材料等短期因素影响，盈利能力同比有所下降。我们坚定看好公司成长性，预计2022-2023年归母净利润分别为11.30亿元/13.70亿元，EPS分别为2.78元/股、3.37元/股，当前股价对应估值分别为19.3/15.9倍PE，维持“买入”评级，目标价83元。

　　风险提示：产品研发风险或子品类发展严重不及预期；于渠道端议价能力大幅减弱或费用大幅提升；国内外疫情影响风险；人才及组织大幅变动。

　　現金流整體穩定，預付款增加。1）截止報告期末，公司預付款項余額爲2.08億元/+156.96%,主要系備料鎖貨預付貨款增加所致；2）實現經營性現金流淨額-1.93億元，同比略有優化。