國金機構客戶可詳細查看《【國金醫藥】凱萊英點評：將與高瓴等合作，布局大分子及CGT CDMO》全文研報內容。

　　産能全國布局，新業務布局力度加大。生物藥及CGT療法作爲繼小分子藥物後的又一重要創新療法，未來前景廣闊，其外包服務市場規模巨大。凱萊英不斷加大新業務布局力度，加快産能建設。目前，已在上海金山建立研發及中試中心（生物藥CDMO），在蘇州建立研發和中試中心（質粒、mRNA等CDMO），在上海奉賢投資建設生物藥CDMO研發及商業化生産基地（抗體藥物、ADC等生物藥CDMO），服務能力得到進一步提升。

　　與高瓴等達成25.34億元合作，共同打造凱萊英生物。凱萊英將與高瓴創投、海河凱萊英基金等向凱萊英生物合計增資不超過25.34億元（其中凱萊英最大出資額爲16.6億元），從而滿足凱萊英生物後續資本性支出及運營支出的資金需求，進一步促進其大分子、CGT的CDMO業務發展。交易完成後，凱萊英對凱萊英生物的持股比例從100%變爲83%。

　　3月25日，凱萊英發布公告，公司擬與高瓴創投、海河凱萊英基金等達成合作協議，將共同出資不超過25.34億元，從而將凱萊英生物打造成爲全球生物藥及CGT CDMO的領軍企業。

　　行業高景氣度，多業務協同發展。我們認爲，受益于全球産業鏈轉移及中國本土創新崛起，CXO行業未來將保持高景氣度。凱萊英作爲行業CDMO龍頭，新簽及在手訂單飽滿，業績確定性強，未來發展潛力大。同時，公司布局多個業務領域，形成一站式協同發展，如：小分子CDMO業務、制劑業務、臨床業務、大分子及CGT業務等，從而加速打造一體化CDMO龍頭。

　　風險提示：合同履約不及預期，下遊新藥産品銷售不及預期，上遊原材料漲價，彙率波動，環保和安全生産，新業務拓展不達預期，核心技術（業務）人員流失等。